Business Emirates #78 (October - November 2018)

новых российских гособлигаций, а также на операции с долларом и замораживании в США 7 активов госбанков (Сбербанк, ВТБ, Россельхозбанк, БанкМосквы, Промсвязьбанк, ВЭБ, Газпромбанк). На американских инвесторов приходится менее половины вложений в российские гособлигации; так, на их последнее раз- мещение в марте 2018 года не пришлось и 25%инвесторов из США. Запрет для американцев покупать российские гособлигации будет не столь болезненным, если к санкциям не при- соединятся Евросоюз и Великобритания. худшем случае после введения санк- ций цены на суверенные еврооблига- ции РФпросядут. ʒˇˈ ˘˓˃ːˋ˕˟ ˅˃ˎˡ˕˖ǫ Отключение семи российских гос- банков от доллара – вопрос гораздо более серьезный. Последствия будут зависеть от объема долларовых резер- вов в самих банках: если валюты бу- дет мало, а клиенты бросятся в банки срочно снимать доллары со счетов, то тогда банкам либо придется подклю- чать резервы в других валютах, чтобы возвращать доллар, либо, если будет совсем апокалиптическая ситуация, произойдет повторение латвийского сценария, когда крупнейшие латвий- ские банки, отключенные от долла- ра, вынуждены были принудительно конвертировать счета в евро и теперь могут оперировать только в европей- ской валюте. Пластиковые карты этих банков работают и в Латвии, и за ру- бежом, но они номинированы только в евро, так как иные валюты им недо- ступны. На этот случай рекомендация сле- дующая: если вы храните валюту, осо- бенно доллары США, на счетах или в депозитах в семи указанных гос- банках, лучше либо снять их и пере- ложить в ячейку там же (если верите только этим банкам), либо – на счета банков системной значимости по вер- сии ЦБ РФ, но не из списка санкций США. Ячейки – не лучший вариант, так как они не защищают от инфляции и не дают 100%-ной защиты. Гораздо более правильный вариант – снять доллары со счета, открыть брокер- ский счет и вложить их в краткосроч- ные максимально ликвидные обли- гации, для подстраховки – не этих 7 госбанков. Если вы – налоговый резидент РФ и работаете на российском фондовом рынке, то посмотрите еврооблига- ции РФ или крупнейших российских компаний (но не тех 7 банков) с по- гашением через 1–3 года (сейчас эти облигации просели на фоне новостей о санкциях, так что по ним можно по- лучить доход выше, чем по валютно- му депозиту). Самый консервативный вариант для размещения долларов – брокерский счет с доступом на зару- бежные рынки и покупка еврообли- гаций иностранных эмитентов (в том числе тех, которые торгуются малыми лотами). ʠˍ˖˒˃˕˟ˎˋˇˑˎˎ˃˓˞ǫ Вспомним декабрь 2014 года, а также январь 2016 года, когда многие в пани- ке скупали доллар по 70–80 рублей, а потом он падал до 60 рублей и ниже. Сейчас возможно повторение этой ситуации: после августовских санк- ций доллар может подрасти до 70–71 рубля, а потом снизиться до 67–68 ру- блей. После принятия второго пакета санкций доллар вновь может поднять- ся выше 70 рублей (а если санкции не введут – опуститься до 66–67 рублей). Вы должны понять, готовы ли вы к спекуляциям на валютных кур- сах или нет. Если да – то можно ку- пить доллар по цене 68 рублей и ниже и продать его потом по 70 рублей и выше, и так – всю осень, пока не про- яснится ситуация со вторым пакетом санкций. Но в любом случае, пока тема с Крымом и Скрипалями до кон- ца не прояснится, мы можем ждать новых санкций и новой волатильно- сти, поэтому часть накоплений лучше зарезервировать именно под спеку- ляцию на валюте. При этом менять валюту нужно не в банке, а через бро- керский счет на бирже. А тот, кто не любит играть в азарт- ные игры с валютой, должен принять во внимание вероятность того, что в течение года курс может вернуться на отметку 63–64 рубля за американский доллар, если не будет введен полный комплект санкций. Поэтому можно частично хранить сбережения в дол- ларах, лучше – 50%. Рубли же можно разместить в ко- ротких облигациях типа ОФЗ 24019, из которых можно перейти в доллар при курсе выше 69 рублей: ОФЗ растут в цене вместе с курсом рубля, но при реализации пессимистичного сцена- рия вы сможете погасить их в октябре 2019 года и получить 8% годовых (это выгоднее, чем хранить в рублях). Гораздо более правильный вариант – снять доллары со счета, открыть брокерский счет и вложить их в краткосрочные максимально ликвидные облигации Тем более что еврооблигации РФ с 2019 года освободили от налога на курсовую разницу, что сделает их привлекательным вариантом для внутренних инвесторов. А при нынешних резервах Фонда наци- онального благосостояния и нынешних ценах на нефть в РФдостаточно средств, чтобы обеспечить устойчивость экономи- ки даже при просадке спроса на гособли- гации со стороныСША. Тем более что Евросоюз, будучи за- висимым от поставок энергоносителей из РФ, вряд ли присоединится к таким санк- циям, поэтому инвесторы в российский госдолг в Европе должны сохраниться. В ЭКСПЕРТ ДЕЛОВЫЕ ЭМИРАТЫ / ОКТЯБРЬ – НОЯБРЬ 2018 / 51